环球热点！传播文化业行业：动画龙头加码AI电影等PGC望迎重塑

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本报告导读：

以电影为代表的PGC 具备劳动密集型、资金密集型两大特点，AIGC在特效制作、剧本创作等方面的应用有望提升内容生产效率，相关内容公司有望受益。

摘要：

事件：动画电 影龙头光线传媒（300251）董事长兼CEO 王长田于3 月19 日发表内部信，信中指出要主动探索AI 在电影生产主要环节的应用，如AI 动画表演、AI 生成角色和场景资产、AI 生成毛发和衣服的动态效果、AI 自动布光渲染等动画特效方面的应用，以及AI 对创意构思及剧本创作的赋能。

AIGC在电影领域初步应用，未来有望助力优质内容扩充。随着视觉特效在PGC（电影、电视剧、游戏）内容生产中的重要性不断提升，相关人力成本亦不断攀升，以《阿凡达》等头部影片为例，其制作成本中视觉特效团队人力成本或占到1/3。在人物表情、皮肤纹理等细节生成上，AI 技术已可实现高精度模拟，但由于视觉特效工序复杂，目前多个环节仍需真人（演员、摄影师、特效师等）参与，具备劳动密集型、资金密集型两大特点。随着AIGC 加速迭代，视觉特效部分人工环节有望被AIGC 取代以实现降本增效。

除电影以外，AIGC有望拓展更多视频内容的可能性。中、长视频方面，AIGC 助力低预算作品，2023 年第95 届奥斯卡最佳影片《瞬息全宇宙》部分特效场景由AI 视频剪辑工具Runway 实现，Netflix 首支AIGC 动画短片《犬与少年》已可实现精良效果；短视频方面，AIGC 进一步降低短视频UGC 创作门槛，如抖音旗下视频剪辑APP剪映已上线“图文成片”功能，AI 可根据用户所输入的文字智能匹配素材，短视频内容体量及丰富度有望进一步扩充。

内容制作方有望受益于AIGC的降本增效作用，院线及平台方有望受益于内容体量及丰富度的扩充。推荐标的：博纳影业（001330）、芒果超媒（300413）；受益标的：光线传媒、华策影视（300133）、中国电影（600977）、万达电影（002739）、爱奇艺等。

风险提示：AI 技术发展不及预期，商业化拓展低于预期等。

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